为什么基建投资能成为稳增长的重要抓手
宣布时间：2022-03-10
基建投资已成为2022年我国稳增长的重要抓手。去年牢固资产投资中 ，房地产、基建和制造业投资划分占24%、25%和32%。制造业投资虽然回暖 ，但容易受外需扰动。由于疫情的危害 ，以及由此导致的就业和收入恢复缓慢 ，消费苏醒尚需时日�；ㄍ蹲实目煽匦越锨� ，可以在较短时间内推动经济企稳、改善市场预期。
目前我国基建投资有不少项目储备。我国人均基础设施资本存量只有兴旺国家的20%-30% ，且城乡、区域生长差别仍然较大 ，不应低估我国基础设施建设的潜力。今年地方政府专项债刊行前移 ，同时另有以前年度财务结余资金、政府引导基金、城投债等多种资金来源 ，基建投资资金也是比较充裕的。
基建投资应配合我国经济转型生长的大偏向。新基建与古板基建相结合才华稳住经济基本盘。我国“十四五”计划纲要提出的许多重大项目既涉及新基建 ，也包括古板基建 ，两者是相互融合的。2021年12月召开的中央经济事情集会明确提出 ，要适度超前开展基础设施投资。
应正确认识基建投资在稳增长中的要害作用�；ㄋ淙灰簿啃б� ，可是基建的效益不可只看直接的效益 ，还要看它的发动效益；不可只看它的短期效益 ，还要看它的恒久效益；不可只看它的局部效益 ，还要看它的全局效益。
今年基建投资增速或达5%以上
凭据近期各地政府事情报告中提出的2022年主要经济目标 ，绝大大都省份将GDP增速目标设定在5.5%至7%之间 ，其中经济总量位列全国前三甲的广东、江苏、山东均将目标设置在5.5%上下。我国GDP前两年平均增速为5.1% ，若今年经济增长5.5% ，将比去年提高0.4个百分点。今年出口较难维持前两年的高增长 ，消费增速也较难大幅提升 ，投资增长至少需要弥补0.4个百分点的缺口。
我们凭据2017年我国牢固资产投资额及历年同比增速盘算了我国牢固资产投资额。这一投资额与GDP中的牢固资本形成总额相比 ，获得2019和2020年牢固资本形成占牢固资产投资比例划分为57.15%和56.98% ，均值为57.07%。据此盘算 ，2021年基建投资牢固资本形成至少为87 ，207.28亿元 ，占当年GDP（稳订价）的比例至少为8.39%。也就是说 ，在不考虑乘数效应（基建投资拉动就业、收入和消费等）的情况下 ，凭据稳订价盘算 ，基建投资增速每提高1个百分点 ，将至少发动GDP增速提升0.08个百分点。2022年经济要实现5.5%的增速（即比2021年提高0.4个百分点） ，基建增速至少应提高至5.4% ，至少比2021年多投资8280亿元。如果考虑出口超预期下行的危害 ，则需要的基建投资增速将更高。
值得注意的是 ，牢固资产投资中有较大部分是土地出让金 ，而土地出让金不计入GDP。在基建投资牢固资本形成中 ，由于公用基础设施建设等土地交易成内幕对较低 ，所以上述57.07%的转化比例实际上低估了基建投资对资本形成总额的孝敬。据有关研究 ，2019年湖南省全省土地出让金相关支出1926.7亿元 ，其中大部分用于征地、拆迁赔偿及土地开发�；ㄏ喙氐耐恋刂С鲋饕ā岸蓟峤ㄉ柚С觥焙汀芭┐寤∩枋┙ㄉ琛绷较� ，合计176.6亿元 ，占湖南省全部土地出让金相关支出的9.2%。假设全领土地出让金相关支出中用于基建的比例也为9.2% ，那么2019年全领土地出让金相关支出中用于基建的是6679.09亿元 ，仅占当年基建投资规模的4.43% ，这一比例显然低于房地产投资和一般制造业投资中的土地支出。
我们模拟了差别转化比例下 ，今年我国基建投资所需规模。以2017年为基期 ，盘算获得2021年基建投资额为152 ，814亿元 ，2021年GDP稳订价为1 ，039 ，653.9亿元。假设基建投资转化成基建投资牢固资本形成额的比例划分为60%、70%和80% ，那么今年经济实现5.5%的增速 ，即比去年提升0.4个百分点 ，今年基建投资需划分比去年多7924.32亿元、6934.17亿元和6191.56亿元。
基建投资项目储备富足
从项目端看 ，发改委要求提前申报专项债项目。截至今年2月12日 ，我国PPP项目投入建设和运营阶段的有1831个 ，投资额为2.72万亿元；另有总投资额高达8.33万亿元的储备项目有待投入建设运营 ，其中1641个项目处于须要性和可行性论证阶段 ，1151个项目处于实施计划审查阶段 ，3164个项目处于社会资本方遴选阶段。
今年1月10日国务院常务集会指出 ，加速推进“十四五”计划纲要确定的102项重大工程项目和专项计划重点项目 ，聚焦“两新一重”新型基础设施、新型城镇化等重大项目和补短板领域有效投资。这些投资包括了新型基础设施建设（以下简称“新基建”）、新型城镇化建设、交通、水利等重大工程建设等。
据有关资料 ，2020年我国在新基建重点领域投资约达1万亿元。值得注意的是 ，相较于古板基建 ，新基建对上下游以及相关工业链的拉行动用更大。例如 ，5G网络建设对数字经济、信息经济生长的发动效应较强 ，有利于培育经济新动能。从各省市政府事情报告看 ，2022年 ，我国有21个地区将推动5G建设与结构等事情 ，8个地区明确计划了年内新建5G基站的数量 ，合计已达约27.6万个。随着新基建在基础设施投资中的占比逐步提升 ，它将通过上下游联动效应 ，进一步发动新型制造业和效劳业投资。
新型城镇化建设近年来快速推进。“十四五”期间 ，我国常住人口城镇化率要提高到65%。我国生长不平衡不充分问题仍较突出 ，城乡、区域生长差别较大 ，基础设施和民生领域尚有许多薄弱环节 ，补短板投资空间辽阔。据发改委统计 ，截至今年2月12日 ，PPP项目投资中 ，都会基础设施项目多达3031个 ，投资额达45379亿元。
我国交通运输项目储备也很富厚。城际铁路、市域（郊）铁路建设以及沿边抵边公路建设 ，都会间高速公路建设 ，无人驾驶车辆试点应用所需的都会老路革新升级 ，以及都会轨道交通线建设等 ，都需要基建投资。“十四五”计划纲要指出 ，要新增城际铁路和市域（郊）铁路运营里程3000公里 ，新增都会轨道交通运营里程3000公里 ，新改建高速公路里程2.5万公里 ，新增民用运输机场30个以上 ，推进120 个左右国家物流枢纽建设。
“十四五”计划纲要指出 ，要加速重大引调水、供水浇灌和防洪减灾等国家水网主干工程建设。去年我国共有26个�。ㄇ⑹校┰馐芎槔栽趾�。去年7月份国务院安排加速实施2020-2022年重点推进的150项重洪流利工程建设 ，主要包括防洪减灾、水资源优化配置、浇灌节水供水、水生态�；ば薷础⒅腔鬯�5大类 ，工程总投资凌驾1万亿元�Ａ碛信┐逅枋┙ㄉ� ，我们在这方面欠账不少。农村供水工程维修养护、水资源有效利用 ，以及城镇污水处理和水生态修复等方面也需要加大基础设施建设。
适度超前开展基础设施投资
适度超前开展基础设施投资是去年12月份中央经济事情集会明确提出的要求。这方面有不少乐成经验。例如 ，中国高铁网络举世瞩目 ，极大推动了我国经济生长 ，也改善了人民生活。有大宗的研究揭示了我国高铁网络的经济效应 ，包括高铁通车推动都会间经济协同生长、提高工业企业劳动生产率、改善企业出口结构、增进效劳业昌盛等。这些影响凌驾了人们对基础设施投资的直观感受 ，也显著提高经济潜在增速。
与外洋历经多年形玉成国性的基础设施有所差别 ，中国高铁网络大面积铺开是在短时间内完成的。与恒久逐步形成的经济网络相比 ，短时间内形成一个巨大网络降低了多种交易用度 ，由此释放的经济潜力也更大。因此 ，基建投资不可只看直接的效益 ，还要看它的发动效益；不可只看它的短期效益 ，还要看它的恒久效益；不可只看它的局部效益 ，还要看它的全局效益。
目前基建投资资金充裕
从资金端看 ，我国财务连续两年结余。据有关测算 ，目前有凌驾5万亿元资金可以预留到以后年份使用。财务部已提前下达今年1.46万亿元专项债额度 ，并明确今年专项债将重点用于交通基础设施、能源、农林水利、生态环保等9个大偏向。今年1月份地方政府债券共计刊行6989亿元 ，比上年同期增长约93% ，并且与往年差别的是 ，其中大部分是新增债券（5837亿元） ，新增资金将全部用于重大项目投资。1月份新刊行的新增债券中有4844亿元专项债 ，占财务部提前下达额度的三分之一 ，占1月份发债总额的69%左右。
财务部还明确专项债刊行准备事情要“早” ，刊行时秘密“准” ，资金使用要“快”。今年地方政府专项债刊行比往年大大提前 ，并能尽快形成实物事情量。不少省份首批重大项目集中开工的时间大幅提前。凭据各地发改委披露的信息和果真资料 ，四川、广西、浙江项目开工较去年提早了2个多月 ，厦门、江苏、河南、安徽等地也在元旦假期刚一结束就迎来了首批重大项目集中开工。
别的 ，政府引导基金迎来了新一轮生长。近年来 ，政府引导基金规模再次攀升。据清科研究数据 ，自2021年以来 ，累计有163只政府引导基金先后建立 ，总目标规模达9806.04亿元。其中 ，2021年建立150只 ，数量创2019年以来的新高 ，目标规模为8667.04亿元。截至目前 ，各地政府已累计建立1841只政府引导基金 ，总目标规模突破10万亿元。本轮政府引导基金设立 ，与一般的政府融资平台的简单层级、简单区域的运作模式差别 ，具有向下延伸和区域整合的特点。这些自上而下的整合 ，意味着区域内部差别层级之间、跨区域资源的整合和协调 ，从而形成优势互补 ，实现协同生长。
我们建议 ，受疫情攻击、财务紧张的部分地方政府 ，可凭据地方基建项目生长需要 ，适当增加中央对地方政府的转移支付 ，加速财务转移支付资金下拨。也可通过国开行、农刊行等机构 ，为地方政府基建投资提供资金支持。
总而言之 ，我国基础设施建设仍有较大空间。在科学计划、合理结构、讲求效率的前提下 ，基础设施投资大有可为 ，要害是调动中央和地方两个积极性�；ㄍ蹲誓茉鼋迷诮隙淌奔淠谄笪� ，并有助于改善市场预期、引发市场主体的积极性 ，这对今年经济稳增长有着特殊意义。